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业务拆分 卡车板块上市 戴姆勒未来驶向何方?

2021-05-24 09:52:33

继大众集团之后,戴姆勒也计划将旗下卡车业务拆分上市。


  近日,戴姆勒集团正式宣布,计划精简公司架构并建立两家独立公司,以此提高卡车和乘用车业务的效率和价值。同时,戴姆勒监事会和管理委员会已同意对拆分卡客车业务进行评估,并开始为“戴姆勒卡车”的独立上市做准备。


  重大结构调整 卡车板块或将上市


  据悉,戴姆勒自成立以来,仅进行过两次重大的结构调整。不过,在过去一年中,戴姆勒经历了换帅、裁员以及重组等一系列变革。此次公司调整的步子迈得更大,从根本上改变了戴姆勒的组织构成。


  记者了解到,未来,戴姆勒集团或将被拆分为梅赛德斯-奔驰汽车和戴姆勒卡车两个上市公司。拆分后,两家公司将进行独立实体运营。其中,梅赛德斯-奔驰汽车将生产乘用车和厢式货车;戴姆勒卡车将生产卡车和客车,预计于2021年底前,在法兰克福证券交易所完成交易和上市,并将有机会被纳入德国DAX指数。另外,从目前披露的信息来看,两家公司拆分后,仍将继续在新技术上进行合作。


  “此次重大调整,对戴姆勒来说是一个历史性时刻,它代表公司深刻改组的开始。”戴姆勒首席执行官康林松表示,梅赛德斯-奔驰乘用车以及戴姆勒卡客车属于不同领域,有特定的客户群体、技术路径和资金需求。同时,两个业务板块都面临着重大的技术和结构改革。在这种情况下,将两者拆分为两家独立公司,不受集团架构约束,让其作为独立实体进行最有效的运作,拥有强大的净流动性。


  “在汽车大变革的关键时期,传统汽车制造商都在谋求转型,架构调整成为他们求变的重要一环。”在全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤看来,此次戴姆勒集团主动进行业务拆分,是产业和资本紧密结合的重要体现。就像此前菲亚特克莱斯勒将法拉利独立上市一样,不仅有利于二级市场对公司业务的重新评估,还能够创造更大的潜在价值,顺应全球汽车行业的转型和市场竞争格局的变化。


  对于戴姆勒集团的新动作,投资者均持支持态度,并推动戴姆勒股价上涨近9%,至每股64.5欧元,是近三年来最高收盘点位。据相关人士分析,目前戴姆勒卡车部门的市场价值约300亿~350亿欧元。


  不过,也有业内人士表示,受新冠肺炎疫情的影响,戴姆勒卡车在短期内依然有较大的运营压力。因此,对于戴姆勒卡车来说,如何实现更稳定运营,并且找到最佳上市时机,进行拆分独立IPO,是其面临的主要问题。


  卡车业务缘何被剥离?


  戴姆勒是世界前十大汽车制造商之一,除以高性能豪华汽车闻名外,它还是全球最大的卡客车制造商,在全球范围有超过10万名员工,在多个国家和地区设有工厂。那么,戴姆勒卡车业务缘何被剥离?


  公开数据显示,2020年,戴姆勒卡车营收达402亿欧元,客车营收470亿欧元。然而,除在美国市场同比大幅增长外,戴姆勒卡车业务在欧洲和巴西几乎没有实现盈利。除此之外,戴姆勒也一直面临着沃尔沃、大众集团旗下Traton和佩卡等传统竞争对手的挑战。


  对此,有业内专家表示,随着传统汽车工业进入重资产、轻利润阶段,不少汽车巨头都遭遇了巨大的财务危机。一方面,虽然戴姆勒卡车的整体规模在全球大型商用车制造商中具有优势,但由于某些战略失误,使其未能将规模转化为更高的利润率。同时,戴姆勒还需为过去10年的柴油机排放作弊行为支付巨额罚款。另一方面,车企在电动化、智能化领域的探索和研究,需要大量的资金投入。在面临巨大的经营和财政压力下,戴姆勒集团需要通过拆分等手段,建立更加合理的业务结构,在独立的管理和治理模式下,更快、更好地运营各个业务板块,并提高资本市场的融资能力。


  在康林松看来,目前戴姆勒尚未充分挖掘出自身潜力,未来打造更强的结构性盈利能力将成为戴姆勒集团的重中之重。


  除经营困境被迫进行结构调整外,在汽车行业“新四化”的浪潮下,以及在全球环保政策趋严的大环境下,如何降低汽车尾气排放量是各大汽车制造商必须正视和解决的问题。对此,曹鹤指出,从车辆减排的技术路线来看,商用车和乘用车所遵循的技术路线不完全相同。其中,乘用车业务更多是通过车辆电动化来实现节能减排,而在卡车领域,更侧重于对氢燃料电池技术的开发和投资。技术路径的不同,是戴姆勒卡车业务被拆分的另一个重要原因。


  “汽车行业正在迅速转型,为了跟上时代的步伐,我们需要更大胆、更迅速地进行创新升级。”戴姆勒劳资联合委员会主席迈克尔·布莱希特表示,除目前的财务计划外,戴姆勒卡车还获得一项总额为15亿欧元的创新基金,以更好地推进新产品、新技术成果落地。


  专注智能化、电气化发展


  “戴姆勒卡车的独立会带来更大的机会,以及更大的曝光度和自由度。”戴姆勒卡车公司董事长马丁·道姆公开表示,戴姆勒卡车已确定纯电动和燃料电池卡车并行发展的技术路线,并继续巩固在替代动力系统和自动化领域的领导地位。


  事实上,戴姆勒卡车并不是单枪匹马地走上进阶之路。记者了解到,近期,戴姆勒卡车与沃尔沃卡车联合成立了一家燃料电池合资企业,双方计划在燃料电池重型卡车的开发和销售层面开展合作。另外,戴姆勒卡车还与Waymo达成自动驾驶协定,共同研发L4级无人驾驶卡车技术,打造自动驾驶半挂式卡车。而在中国市场,戴姆勒卡车与北汽福田达成协议,在华生产和分销梅赛德斯-奔驰牵引车,并且基于戴姆勒卡车的全球平台战略,为中国本土市场定制全新重卡。


  在业内人士看来,长期以来,戴姆勒卡车在欧洲市场的表现并不尽如人意,这主要是因为其在战略规划上出现了问题,导致在与其他卡车制造商竞争时,丢掉了一部分市场份额。因此,对于戴姆勒卡车而言,此次拆分是一个分水岭。在完成剥离后,戴姆勒卡车能够在外部合作伙伴的帮助下,不仅能有效地消减昂贵的技术成本,还可以更快地创造价值。与此同时,对于整个汽车行业而言,戴姆勒集团整体架构的全新调整,也将推动其他传统汽车制造商跟随其步伐加快转型,实现全面提速。


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